Simulação com taxas do pregão mostra como o aumento do custo de capital altera o valor atual de retornos projetados e reforça o debate sobre investimentos em startups para 2027.
A disparada dos juros futuros após o circuit breaker acionado na B3 na última segunda-feira (26) trouxe uma nova preocupação para investidores que buscam retornos de longo prazo: quanto vale hoje um retorno financeiro previsto para daqui a vários anos? Em meio à reação do mercado à reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva, o contrato de juros futuros para janeiro de 2035 passou de 12,68% para 15,375% ao ano na manhã do pregão, ampliando o custo de oportunidade para investidores.
Uma simulação elaborada a partir dessas taxas revela que o valor presente de um recebimento hipotético de R$ 100 milhões em oito anos seria 17,2% menor, passando de R$ 38,48 milhões para R$ 31,85 milhões, caso a alteração dos juros fosse integralmente utilizada como taxa de desconto. A diferença de R$ 6,63 milhões não representa uma redução efetiva no valuation de empresas e startups, mas demonstra como o aumento do custo de oportunidade influencia a avaliação financeira de retornos futuros. Para investidores de venture capital, que direcionam recursos a empresas com potencial de crescimento ao longo de vários anos, a comparação reforça a importância de analisar o preço de entrada, as perspectivas de valorização e o prazo necessário para recuperar o capital investido.
O impacto da volatilidade também aparece na diferença entre os vencimentos dos contratos negociados. Enquanto a taxa do contrato de DI (Depósito Interfinanceiro) com vencimento em janeiro de 2027 avançou aproximadamente 0,42 ponto percentual, a do contrato com vencimento em janeiro de 2035 registrou aumento de quase 2,7 pontos percentuais, uma variação 6,4 vezes maior. Essa diferença ganha relevância para o mercado de venture capital, no qual o retorno dos investimentos costuma depender do crescimento das empresas e da venda de participações ao longo de vários anos.
Para a Bossa Invest, gestora com mais de 1.800 startups investidas ao longo de sua trajetória, esse cenário reforça a importância de avaliar fundamentos e perspectivas de crescimento antes de definir o valor de uma participação societária. Diferentemente das companhias listadas, as empresas privadas não passam por atualizações diárias de preços na Bolsa, embora as condições financeiras influenciem as negociações de investimento.
“A queda da Bolsa não significa que as startups tenham perdido valor na mesma proporção. O que precisa ser analisado é como a mudança no custo de capital altera o retorno esperado de cada operação. Uma empresa com receitas consistentes, boa capacidade de execução e potencial de expansão continua sendo relevante para o investidor. O desafio está em encontrar um preço de entrada compatível com os riscos e com a perspectiva de valorização do negócio”, analisa Antonio Patrus, CEO da Bossa Invest.
Para 2027, a trajetória dos juros e as condições de financiamento devem ganhar importância nas negociações entre startups e investidores. Embora a volatilidade não represente uma queda automática no valuation das empresas privadas, o aumento do custo de capital reforça a necessidade de avaliar preço de entrada, geração de receita, eficiência operacional e potencial de crescimento. Para o mercado de venture capital, o desafio será identificar negócios capazes de sustentar sua expansão sem depender exclusivamente de novas rodadas de financiamento, equilibrando o valor pago pelas participações com as perspectivas de retorno.
“A instabilidade exige disciplina, mas não elimina as oportunidades. O investidor precisa distinguir os efeitos temporários do cenário econômico da capacidade de uma empresa construir valor. Para o venture capital, o diferencial está em identificar soluções com demanda comprovada, empreendedores preparados e modelos capazes de crescer de maneira sustentável. É essa combinação que sustenta uma decisão de investimento de longo prazo, mesmo quando os mercados atravessam períodos de forte oscilação”, conclui Antonio Patrus.
Sobre a Bossa Invest
Reconhecida como a maior venture capital da América Latina, segundo a CB Insights e outros rankings internacionais, a Bossa Invest foi fundada com a missão de investir em negócios inovadores que transformam a sociedade. Com foco em startups B2B e B2B2C de base digital e alto potencial de escalabilidade, atua majoritariamente nos estágios pré-seed e seed. Ao longo de sua trajetória, a Bossa Invest já investiu em mais de 1.800 startups, sendo 364 brasileiras com investimentos diretos. Juntas, essas empresas somam um valuation consolidado superior a R$ 5 bilhões. A companhia também acumula mais de 130 exits e, somente em 2025, investiu mais de R$ 31 milhões em novas empresas. Seu portfólio abrange 42 verticais, distribuídas pelas 5 regiões do Brasil, resultado de um processo seletivo que avalia mais de 100 empresas por mês.
